专访恒越基金总经理黄小坚:看好消费、医疗、半导体和新能源-汽车新闻

专访恒越基金总经理黄小坚:寄予厚望消费、医疗、半导体和新能源

2021年10月09日00:02

来源:网络整理

作者:信息网

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“我们一直比较寄予厚望消费、医疗和科技,科技主要还是集中在半导体和新能源上。”近日,恒越基金总经理、投资总监兼任投资决策委员会主席黄小坚在拒绝接受新华新闻()记者羞采访时如是说。

恒越基金总经理黄小坚。

对于2021年的股票市场,黄小坚曾在年初给出了研判。他认为,2021年的资本市场宏观背景是景气度衰退,宏观流动性边际发散,存量居民资金持续流向。尽管不存在部分结构性的高估,阶段性有可能存在流动性拐点预期变化带给的市场波动,但市场整体辨别仍以结构性行情为主。
黄小坚回应,考虑到无风险利率的影响逐渐降低,更需关注景气驱动逻辑,做到业绩确定性强或可能超强预期的配备方向,包括受益升级的消费类行业、外需涉及的顺周期行业、产业趋势具体的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。
“人类最重要的目标是改善生活和实现梦想,消费是改善生活,医药兼任而有,科技则是帮助人类构建梦想。”黄小坚说道。
对于今年风格更趋极致的A股市场,黄小坚坦言,“现在市场是短平的波动,所以现在操作显得更困难一点。但我始终觉得没特别大的系统性风险,所以这个就不可怕。”
“最近大喜欢赌赛道,其实如果赌错了,就不会有相当大的风险,虽然我们收益还是比较好的,但其实我们总体还是比较平衡的。”黄小坚并不接纳市场上热衷赌赛道的投资风格,在他看来,均衡的投资同样能为持有人带给不俗的回报。
Wind数据表明,截至9月30日,恒越基金旗下两只正式成立超过1年的公募产品——恒越研究精选A今年以来报酬为33.32%、将近一年回报率为74.42%,在同类产品中名列77/1533、34/1328;恒越核心精选辑A今年以来回报为29.60%、将近一年回报率为69.19%,在同类产品中名列108/1533、46/1328,业绩均名列前茅。
此外,据银河证券数据,截至6月末,公募基金公司整体主动股票投资管理能力,过去一年恒越基金以126.7%的整体收益率,在全行业129基金公司中排名第一。
“投资管理能力是资产管理行业最核心的竞争力,恒越基金将近一半员工是投研人员,在搭起投研团队初就是按照中型基金公司标准来重新组建团队。”在公募基金行业“马太效应”愈演愈烈的大环境下,黄小坚深刻地明白一资产管理公司的立足本是什么,因此明确提出要将恒越基金打造成权益投资精品店。
纵观黄小坚的从业经历,他从中信保诚基金首席投资官、副总经理,到太平资产管理总经理助理,再到东亚前海证券副总经理,如今力挽狂澜恒越基金,坚信正是这20多年的管理经验积累,令他能带领成立时间很短的恒越基金,以出众的业绩逆袭沦为市场风头正劲的公募基金。 
关于未来,黄小坚在接替恒越基金总经理一职后便已有了全盘的考量。就短期规划而言,未来1到3年,重在夯实业务基础,建立投资、研究等方面的专业化团队;从中期规划来看,各项业务要形成特色,以公募业务和专户业务双轮驱动,沦为具备较高知名度、盈利能力较强的基金公司。最终,细流汇成江海,从产品投资业绩、资产管理规模、业务和产品多样性等方面踏入头部基金公司行列。
以下是新华新闻记者与黄小坚的对话内容摘录(略有编辑):
新华新闻:恒越基金自你上任后发展迅猛,管理规模从几千万元跃升至过百亿元,公司发展很快的原因是什么?
黄小坚:
第一就是我们业绩特别好,第二个市场也比较好,整个市场这两年公募基金也得到了普遍的尊重。资管行业最核心的竞争力始终是投研,我们始终把增强投研实力、提升投资业绩放到第一位,取得了较好的效果,也逐渐取得了市场的接纳。我希望我们恒越基金的投研团队无论在怎样的市场风格环境下,都能展现出较强的竞争力。公司在行情从去年的核心资产转换到今年科技茁壮的大背景下,也显然较好地沿袭了务实的业绩。旗下产品在5月就较快地修缮了春节后那轮回后撤,后净值不断创出历史新纪录。
新华新闻:恒越基金成立以后,先期发售的是主动权益类产品,随后又布局债券基金和FOF基金,在产品布局上,你是怎样考虑的?
黄小坚:
开始的时候因为当时权益市场比较好,更容易作出业绩,容易形成品牌,所以我们先是以权益市场作为突破口,想要将恒越基金打造成权益投资精品店。我们新的品牌构成了优势后,我们考虑到市场有可能会慢慢变化,当投资者实在市场有风险的时候,可以转到我们的平稳类的产品上去,所以我们布局了一下固收和固收+。另外就是布局了一个FOF产品,其实我认为FOF也是一个比较好的产品,因为它需要有效地解决问题老大投资者选基金的问题,我们选的基金有可能比投资者更专业一点。
澎湃新闻:未来在业务发展上重点会放到哪一块,在产品布局方面有什么新方向或突破点?
黄小坚:
去年我们基本上只有权益,到今年我们就开始布局固收+了,明后年有可能就两方面均衡化发展,权益和固收+同时布局,这跟市场环境有关系,也跟我们人才储备有关系。
澎湃新闻:未来三年有没有一个比较长远的预计,包括规划在大的发展格局上?对恒越基金未来的一个期望是什么?希望打导致什么模式的?
黄小坚:
我来的时候就原作了发展路径,第一个就是很快地把权益业绩作好,形成品牌化,然后把权益规模迅速地做一定的规模,其实我们第一步基本上已经实现了。第二步就是把我们的权益投资慢慢变为一个在国内较为知名的品牌,同时把规模发展到中等偏上的水平。第三步同时打造出我们的固收平台。
新华新闻:今年A股市场走势一波三折,尤其是到了7月末A股突然再度杀跌,你对于行情最大的感受是什么?认为是什么原因造成市场忽然暴跌?
黄小坚:
其实跟我们辨别的差不多,年初我们就说2021年的资本市场宏观背景是景气度复苏,宏观流动性边际发散,存量居民资金持续流向。尽管存在部分结构性的高估,阶段性可能存在流动性拐点预期变化带给的市场波动,但市场整体辨别仍以结构性行情居多。
另外,不会有一些结构性机会,但是有很多基金会亏损,然后也有部分基金会做得比较好,我估算后面跟现在会有点像,总体上市场指数的机会、上下的空间并不大。
目前,我实在要相对灵活性一点,范围要广一点,部分市场参与者讨厌赌赛道,其实如果赌错了,就会有很大的风险,虽然我们收益还是比较好的,但其实我们总体还是比较均衡的。我们还是会做到一些波段式的或者说阶段式的操作者,比如说涨多了我们不会变卖一些,然后换一些低廉的。
新华新闻:接下来到年底,整体怎么看?
黄小坚:
上半年的波动还不是这么短平的波动,现在是短平的波动,所以现在变得更困难一点。但是我觉得始终没有特别大的系统性风险,所以这个就不可怕了。
从长期的角度去想要,未来还是能寻找一些好公司。有的时候波动很轻微,相对的是要淡定一点,还是要着眼更长远一点,比如说未来一年、两年这些企业会持续增长,估值比较合理,我们就买了,如果说买了它短期会跌了就再补一点。
澎湃新闻:你认为哪些行业板块在今年余下的交易时间里更有机会?原因是什么?
黄小坚:
我们一直比较看好消费、医疗和科技,科技主要还是集中于在半导体和新能源上。考虑到无风险利率的影响逐渐降低,更需注目景气驱动逻辑,做到业绩确定性强或有可能超强预期的配置方向,包括受益升级的消费类行业、外需涉及的顺周期行业、产业趋势具体的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。
人类最重要的目标是改善生活和构建梦想,消费是改善生活,医药兼任而有,科技则是帮助人类构建梦想。
新华新闻:医疗板块今年调整比较剧烈,你觉得医疗调整的原因是什么?
黄小坚:
是喜。医疗一个是贵,第二个是政策,集采导致很多价格跌得很厉害,造成一些企业的盈利情况出现变化。但医药行业更是需求远未被符合的行业,供给引导需求,创新建构供给,围绕创意产品、创新服务的高景气细分行业将不断涌现。同时,预示着新医改的持续前进,医药行业不会更加身体健康成熟,符合未来产业发展趋势与医改导向的细分行业也将不断涌现。集采等因素戳破行业泡沫其实是好事,很多标的经过这轮调整,性价比又重新显现优势。
澎湃新闻:医疗赛道里面你比较看好哪个细分赛道?
黄小坚:
现在比较寄予厚望的还是cxo,因为市场需求比较大。第二个医美也是很好的,医美短时间内也调整了一下,但是这个行业确实空间太大了,因为对美的追求是人生一个很重要的东西,生活水平高了后,大对生活质量的提升就非常重视。
新华新闻:怎么看高端白酒行业?白酒股调整了一段时间后,现在你实在是一个合适入场时点吗?
黄小坚:
白酒其实是个很好的行业,第一经营很简单,管理也很简单,就是很更容易品牌化,很容易标准化,所以它的管理难度也相对较低。
而且还有一个好处就是白酒存货还是增值的,别的存货都没了,白酒敲几年变成陈酒了。
所以白酒其实是个很好的赛道。
今年上半年获益于经济复苏及消费升级持续,变换疫情影响下去年上半年业绩广泛基数较低,白酒企业业绩广泛迎来高增长。下半年在低基数下白酒公司业绩增长速度将重返稳定,业绩恢复正常态势后,后续更多考虑到能影响公司中长期发展空间及核心竞争力的核心变量。一二线龙头白酒公司的长期配备价值仍然较高。其实医药和白酒慢慢地泡沫都不大了,有很多企业慢慢转入它的合理区间了,但是短时间它起不来,所以还是得耐心。
新华新闻:新能源、半导体等高端制造业未来还有投资机会吗?
黄小坚:
半导体和新能源的市场需求太旺盛了,所以大都愿意在这里面,这两个行业的核心的问题在于估值是不是贵了,涨的是不是多了,但这两个行业显然很强。
现在我们还是在调补我们的短板,高端制造业。新能源其实是未来全球的必争地,全球几乎所有的有钱的人都转入这个行业,这就解释这个行业太好了,而且行业很简单一个道理,要夹住经济增长,其实核心消费是稳态的,你不能说道我实在说我今年快乐了,本来平时喝半瓶酒,今天喝两瓶酒,喝没法的,就是它是个稳态的,消费从来都是稳定增长,所以它的可预期也强劲,但是消费不会有突变,如果你要弥补这些,比如说房地产这些投资下来,还包括上半年出口很好,下面慢慢出口,可能以后慢慢的随着别的国慢慢复苏,我们可能慢慢增长速度也不会下来。但最核心的其实还是来自于新能源和光伏,因为这两个是主导未来的很长时间的最大需求。
我国新能源现在渗透率才15%左右,一旦渗透率超过50%的话,这个市场需求还得翻三倍,我认为这个空间还是比较大的。

对于2021年的股票市场,黄小坚曾在年初得出了研判。他认为,2021年的资本市场宏观背景是景气度复苏,宏观流动性边际收敛,存量居民资金持续流入。尽管存在部分结构性的低估,阶段性有可能存在流动性拐点预期变化带给的市场波动,但市场整体辨别仍以结构性行情居多。黄小坚回应,考虑到无风险利率的影响逐渐降低,更须要关注景气驱动逻辑,做到业绩确定性强劲或有可能超强预期的配置方向,包括受益升级的消费类行业、外需涉及的顺周期行业、产业趋势具体的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。“人类最重要的目标是改善生活和实现梦想,消费是改善生活,医药兼任而有,科技则是协助人类实现梦想。”黄小坚说道。对于今年风格更趋极致的A股市场,黄小坚坦言,“现在市场是短平的波动,所以现在操作变得更困难一点。但我始终觉得没有特别大的系统性风险,所以这个就不可怕。”“最近大喜欢赌赛道,其实如果赌错了,就会有相当大的风险,虽然我们收益还是比较好的,但其实我们总体还是比较均衡的。”黄小坚并不认可市场上热衷赌赛道的投资风格,在他看来,均衡的投资同样能为持有人带来不俗的报酬。Wind数据表明,截至9月30日,恒越基金旗下两只正式成立多达1年的公募产品——恒越研究精选A今年以来报酬为33.32%、将近一年回报率为74.42%,在同类产品中名列77/1533、34/1328;恒越核心精选A今年以来报酬为29.60%、将近一年回报率为69.19%,在同类产品中位列108/1533、46/1328,业绩均名列前茅。此外,据银河证券数据,截至6月末,公募基金公司整体主动股票投资管理能力,过去一年恒越基金以126.7%的整体收益率,在全行业129基金公司中名列第一。“投资管理能力是资产管理行业最核心的竞争力,恒越基金将近一半员工是投研人员,在搭建投研团队初就是按照中型基金公司标准来重新组建团队。”在公募基金行业“马太效应”愈演愈烈的大环境下,黄小坚深刻地明白一资产管理公司的立足本是什么,因此提出要将恒越基金打导致权益投资精品店。纵观黄小坚的从业经历,他从中信保诚基金首席投资官、副总经理,到太平资产管理总经理助理,再到东亚前海证券副总经理,如今力挽狂澜恒越基金,相信正是这20多年的管理经验积累,令其他能带领正式成立时间很短的恒越基金,以出色的业绩逆袭成为市场风头正劲的公募基金。关于未来,黄小坚在接任恒越基金总经理一职后便有数了全盘的考量。就短期规划而言,未来1到3年,轻在夯实业务基础,创建投资、研究等方面的专业化团队;从中期规划来看,各项业务要构成特色,以公募业务和专户业务双轮驱动,成为具有较高知名度、盈利能力较强的基金公司。最终,细流汇集江海,从产品投资业绩、资产管理规模、业务和产品多样性等方面迈入头部基金公司行列。第一就是我们业绩特别好,第二个市场也比较好,整个市场这两年公募基金也得到了普遍的尊重。资管行业最核心的竞争力始终是投研,我们始终把强化投研实力、提升投资业绩放在第一位,获得了较好的效果,也逐渐获得了市场的接纳。我期望我们恒越基金的投研团队无论在怎样的市场风格环境下,都能展现出较强的竞争力。公司在行情从去年的核心资产转换到今年科技茁壮的大背景下,也确实较好地沿袭了稳健的业绩。旗下产品在5月就较快地修缮了春节后那轮回撤,后净值不断创出历史新高。开始的时候因为当时权益市场比较好,容易作出业绩,更容易形成品牌,所以我们先是以权益市场作为突破口,想要将恒越基金打导致权益投资精品店。我们新的品牌构成了优势后,我们考虑到市场有可能会慢慢变化,当投资者实在市场有风险的时候,可以转到我们的稳定类的产品上去,所以我们布局了一下固收和固收+。另外就是布局了一个FOF产品,其实我认为FOF也是一个比较好的产品,因为它能够有效地解决问题帮投资者选基金的问题,我们选的基金可能比投资者更专业一点。去年我们基本上只有权益,到今年我们就开始布局固收+了,明后年可能就两方面均衡化发展,权益和固收+同时布局,这跟市场环境有关系,也跟我们人才储备有关系。我来的时候就设定了发展路径,第一个就是很快地把权益业绩做好,形成品牌化,然后把权益规模迅速地做一定的规模,其实我们第一步基本上已经实现了。第二步就是把我们的权益投资慢慢变成一个在国内较为知名的品牌,同时把规模发展到中等偏上的水平。第三步同时打造出我们的固收平台。其实跟我们判断的差不多,年初我们就说2021年的资本市场宏观背景是景气度衰退,宏观流动性边际收敛,存量居民资金持续流入。尽管不存在部分结构性的低估,阶段性可能不存在流动性拐点预期变化带来的市场波动,但市场整体判断仍以结构性行情居多。另外,不会有一些结构性机会,但是有很多基金会亏损,然后也有部分基金会做到得比较好,我估计后面跟现在会类似于,总体上市场指数的机会、上下的空间并不大。目前,我实在要相对灵活性一点,范围要广一点,部分市场参与者喜欢赌赛道,其实如果赌错了,就不会有相当大的风险,虽然我们收益还是比较好的,但其实我们总体还是比较平衡的。我们还是会做到一些波段式的或者说阶段式的操作,比如说涨多了我们不会变卖一些,然后换一些便宜的。上半年的波动还不是这么短平的波动,现在是短平的波动,所以现在变得更困难一点。但是我觉得始终没特别大的系统性风险,所以这个就不可怕了。从长期的角度去想要,未来还是能寻找一些好公司。有的时候波动很轻微,相对的是要淡定一点,还是要着眼更长远一点,比如说未来一年、两年这些企业会持续增长,估值比较合理,我们就买了,如果说买了它短期会跌了就再补一点。我们一直比较寄予厚望消费、医疗和科技,科技主要还是集中在半导体和新能源上。考虑到无风险利率的影响逐渐降低,更须要关注景气驱动逻辑,把握业绩确定性强或可能超强预期的配置方向,包括获益升级的消费类行业、外需涉及的顺周期行业、产业趋势明确的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。人类最重要的目标是改善生活和实现梦想,消费是改善生活,医药兼而有,科技则是协助人类实现梦想。是贵。医疗一个是喜,第二个是政策,集采导致很多价格跌得很得意,导致一些企业的盈利情况出现变化。但医药行业更是需求远未被满足的行业,供给引领市场需求,创新创造供给,环绕创新产品、创新服务的高景气细分行业将不断涌现。同时,预示着新医改的持续前进,医药行业会更加健康成熟期,合乎未来产业发展趋势与医改导向的细分行业也将不断涌现。集采等因素水落石出行业泡沫其实是好事,很多标的经过这轮调整,性价比又重新显出优势。现在比较寄予厚望的还是cxo,因为需求比较大。第二个医美也是很好的,医美短时间内也调整了一下,但是这个行业显然空间太大了,因为对美的执着是人生一个很重要的东西,生活水平低了后,大对生活质量的提高就非常重视。白酒其实是个很好的行业,第一经营很非常简单,管理也很非常简单,就是很更容易品牌化,很容易标准化,所以它的管理难度也相对较低。而且还有一个好处就是白酒存货还是电子货币的,别的存货都没了,白酒放几年变成陈酒了。所以白酒其实是个很好的赛道。今年上半年受益于经济复苏及消费升级持续,叠加疫情影响下去年上半年业绩广泛基数较低,白酒企业业绩普遍步入高增长。下半年在高基数下白酒公司业绩增长速度将回归稳定,业绩恢复正常态势后,后续更多考虑能影响公司中长期发展空间及核心竞争力的核心变量。一二线龙头白酒公司的长期配置价值仍然较高。其实医药和白酒慢慢地泡沫都不大了,有很多企业慢慢转入它的合理区间了,但是短时间它起不来,所以还是得耐心。半导体和新能源的需求太充沛了,所以大都愿意在这里面,这两个行业的核心的问题在于估值是不是喜了,上涨的是不是多了,但这两个行业确实很强。现在我们还是在调补我们的短板,高端制造业。新能源其实是未来全球的必争地,全球几乎所有的有钱的人都进入这个行业,这就解释这个行业太好了,而且行业很非常简单一个道理,要夹住经济增长,其实核心消费是稳态的,你不能说道我觉得说我今年快乐了,本来平时喝半瓶酒,今天喝两瓶酒,喝不了的,就是它是个稳态的,消费从来都是稳定增长,所以它的可预期也强,但是消费会有突变,如果你要弥补这些,比如说房地产这些投资下来,包括上半年出口很好,下面慢慢出口,有可能以后慢慢的随着别的国慢慢衰退,我们可能慢慢增长速度也会下来。但最核心的其实还是来自于新能源和光伏,因为这两个是主导未来的很长时间的仅次于市场需求。我国新能源现在渗透率才15%左右,一旦渗透率超过50%的话,这个市场需求还得翻三倍,我指出这个空间还是比较大的。

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