新能源车主题能否“贯穿全年”?

  新能源车主题并非简单的“躁动”,行情的驱动身分将沿着分母端演变至分子端,有望成为贯串整年级别投资机会。

  新能源车为全年投资主线,同时具备自上而下鞭策清楚/行业空间大/催化剂辘集三概略素,整年行情驱动力有望沿着 “政策-销量-业绩”的道路铺开。

  近期新能源车有所调整,市场担心新能源车行情邻近竣事,而我们觉得新能源车有很大市价成为贯串全年级另外投资市价,或许关注短期回调的布局时机。当下新能源车处于政策回暖刺激下分母端驱动的行情,随着新能源车产销量拐点呈现,估计下半年基本面延续好转,行情的驱动力将由分母端转向分子端。

  行业拐点初现,新能源汽车主题正当时。

  新能源车作为行业性主题,应于行业泛起拐点的初期构造。当前市场担忧新能源车自 11 月中旬以来的行情临近竣事;而我们认为随着 1 月 13 日中汽协发表 19 年 12月新能源汽车销量环比大幅抬升 71%,新能源车行业拐点决计初现,新能源车主题合法时。复盘 15-19 年,新能源车指数在销量拐点呈现后均能得到继续明显的逾额收益,当前设置为时不晚。

  新能源车未来催化不绝。

  (1)销量有望强势复苏:19 年新能源车产销量同比首次下滑,使市场发生对 2020 年产销量的担扰;但我们以为,在政策护航、妙技突破、风致提升三大驱动力下,20 年新能源车产销量有望超市场预期完成 200 万辆的目标:1。双积分制修正案和油耗模范改为 WLTC 等政策促使新能源车占比晋升;2。 CTP 等新电池手段的发展将有用消化成本压力,助力销量和盈利能力改进;3。内外压力下新能源车品质继续晋升,促进损耗接管度改良。

  (2)内外压力下政策低预期概率不大:补助退坡下,19 年全年新能源车产销量初次下滑,为达成国务院 20 年 200 万辆的产销量目的,预计政策变化低于预期概率不大;与此同时,为抢占另一个近似 5G 新一代科技的环球竞争高点,美国、德国等海外国家进一步加码新能源车补助,倒逼海内政策加码。

  投资计策:沿四条主线摆设行业拐点期的新能源车主题。“冬日暖煦”进入第二阶段,当前 A 股迈入分母端主导,行情经常沿着决议性最强的主线袭击。创议投资者使用短期回调的机会,存眷四条新能源车主线:

  (1)手段突破和特斯拉国产化下,弹性更大的中游锂电池与零部件;

  (2)成本具备上风、渗透率稳当晋升、行业价钱处于底部的上游锂电材料;

  (3)业绩处于底部加速出清,行业齐集度提升的中游电机电控;

  (4)产销量出现拐点车型放量带来业绩增量的电动整车。

  下图为:新能源汽车工业链上游公司

  下图为:新能源汽车产业链中游公司。

  风险提醒:补贴退坡超预期,特斯拉国产化不达预期。以上内容仅作行业汇报,不组成股票买卖依据。

  资料泉源:广发证券,戴康、倪庚,2020.01.17;东方产业Choice数据

(文章泉源:财富号)

(责任编辑:DF528)

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